Coupang 和 Sea 是目前亞洲兩個(gè)增長(zhǎng)最快的電子商務(wù)公司。

Coupang 是韓國(guó)頭部電商平臺(tái),并且有志于向東南亞進(jìn)行擴(kuò)張；而 Sea 的電商部門 Shopee 則是東南亞和臺(tái)灣市場(chǎng)的領(lǐng)導(dǎo)者,目前已經(jīng)邁入拉美和歐洲市場(chǎng)。

截至發(fā)稿,Coupang 股票的交易價(jià)格比其 IPO 價(jià)格低 20% 以上,市值為 460 億美元。

公司在今年 3 月首次公開募股后最初飆升,但對(duì)其虧損擴(kuò)大、國(guó)內(nèi)市場(chǎng)飽和以及海外擴(kuò)張計(jì)劃的擔(dān)憂導(dǎo)致股價(jià)下跌。

另一方面,自 2017 年首次公開募股以來,Sea 的市值已飆升超過 2000%,目前為 1760 億美元。

這家總部位于新加坡的公司通過電商部門 Shopee 和其游戲部門 Garena 的增長(zhǎng)讓投資者無比興奮,Garena 發(fā)布的游戲 Free Fire 在全球廣受歡迎。

Sea 的市值是 Coupang 的三倍多,但它的估值也高得多,Sea 的市值是今年預(yù)期銷售額的近 20 倍,而 Coupang 的這一數(shù)字僅為 2.5倍。

未來幾年,隨著 Coupang 的不斷發(fā)展,情況會(huì)發(fā)生變化嗎？。

01丨為什么投資者給Sea如此高的溢價(jià)。

因?yàn)?Shopee 和 Garena 都從疫情期間的居家趨勢(shì)中受益,Sea 的收入在 2020 年飆升 101% 至 44 億美元。

2021 年上半年,其收入同比再增長(zhǎng) 153%,分析師預(yù)計(jì)全年收入將達(dá)到 92 億美元,增長(zhǎng) 109%。

由于受疫苗接種數(shù)量不斷增加,疫情擴(kuò)張形勢(shì)初步得到控制、市場(chǎng)飽和、移動(dòng)端游戲市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇等因素影響,Sea 在 2017 年推出的 Free Fire 游戲逐漸失去動(dòng)力,預(yù)計(jì)到明年,Sea 的游戲部門業(yè)務(wù)增長(zhǎng)可能會(huì)有所放緩。

不過,Sea 已經(jīng)開始在包括拉丁美洲和歐洲在內(nèi)的新市場(chǎng)推出 Shopee,以加強(qiáng)其增長(zhǎng)空間。

Garena 也可能會(huì)發(fā)布 Free Fire 升級(jí)版以及其他游戲,以保持繼續(xù)增長(zhǎng)。

Sea 還擁有一項(xiàng)金融科技業(yè)務(wù),該業(yè)務(wù)圍繞其 Sea Money 移動(dòng)錢包展開。

該公司去年 12 月在新加坡獲得了數(shù)字銀行牌照,未來幾年它可能會(huì)發(fā)展成為一個(gè)更大的金融科技平臺(tái)。

如果 Sea 的發(fā)展符合分析師對(duì) 2021 年和 2022 年的預(yù)期,然后繼續(xù)以每年 30% 的速度增長(zhǎng),那么它在 2025 年將產(chǎn)生約 300 億美元的收入。

按照目前的市盈率,該公司的價(jià)值將接近 6000 億美元——是目前市值的三倍多。

02丨為什么投資者對(duì) Coupang 不太樂觀。

其實(shí),就電商本身來講,Coupang 的銷售額其實(shí)很高,遠(yuǎn)高于 Shopee 平臺(tái)。

數(shù)據(jù)顯示,Coupang 在 2020 年的營(yíng)收飆升了 91%,達(dá)到 120 億美元。

2021 年上半年,收入同比增長(zhǎng) 73%,該公司在第二季度結(jié)束時(shí)擁有 1700 萬活躍客戶,同比增長(zhǎng)了 26%。

分析師預(yù)計(jì) Coupang 的年收入將在 2021 年和 2022 年分別增長(zhǎng) 59% 和 39%,明年的收入將達(dá)到 266 億美元。

這樣的增長(zhǎng)率顯然讓投資者為之興奮,然而反對(duì)人士認(rèn)為,該公司在韓國(guó)的增長(zhǎng)空間已經(jīng)不多了。

Coupang 正試圖通過多元化服務(wù)來擴(kuò)張業(yè)務(wù),包括通過 Coupang Eats 配送食品、通過 Rocket Fresh 配送新鮮雜貨以及 Coupang Play 上的短視頻。