人民幣的市場,其實(shí)分為兩個(gè),一個(gè)在岸市場一個(gè)離岸市場。

那么這兩者有什么區(qū)別呢？為什么會(huì)有兩個(gè)市場？今天百瑞贏小易就來聊聊為什么會(huì)有離岸人民幣市場和在岸人民幣市場之分。

1.關(guān)于“離岸”和“在岸”的定義。

在岸人民幣市場即我國境內(nèi)流通人民幣的市場,我們在出國旅游或留學(xué)前如果選擇先在國內(nèi)銀行兌換部分外幣,這時(shí)參考的匯率就是在岸人民幣匯率。

由于我國的外匯管制限制,個(gè)人結(jié)匯（含境內(nèi)個(gè)人、境外個(gè)人）每人每年不能超過5萬美金。

如果我們只有在岸人民幣市場,這里就出現(xiàn)一個(gè)問題了：在外匯管制和人民幣還未完全實(shí)現(xiàn)國際化的情況下,境外個(gè)人或機(jī)構(gòu)在賺取人民幣后要如何把人民幣兌換成其他貨幣？。

直接放開外匯管制很可能會(huì)影響我國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定,但是如果這一問題得不到解決也會(huì)影響我國對外貿(mào)易。

在這樣的情況下,離岸人民幣市場就應(yīng)運(yùn)而生了。

離岸市場是與在岸市場相對的一個(gè)概念,離岸人民幣市場指在中國境外經(jīng)營人民幣的存放款業(yè)務(wù)。

迄今為止迄今,中國香港、英國倫敦、新加坡、等地已形成了一定規(guī)模的離岸人民幣市場。

根據(jù) SWIFT 數(shù)據(jù)報(bào)告,香港是全球第一大人民幣離岸中心,人民幣國際支付市場份額達(dá)到 79%。

在香港實(shí)行的離岸人民幣交易被稱為Chinese Yuan in Hongkong,簡稱CNH,目前已經(jīng)泛指離岸人民幣交易。

“詳解香港—最大離岸人民市場的形成”。

2.離岸和在岸人民幣市場的區(qū)別。

1）監(jiān)管方面。

在監(jiān)管方面,在岸人民幣市場由于受資本管制較多,其匯率的形成以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度,受央行的政策影響較大；。

而離岸人民市場相對來說規(guī)模較小,在資本流動(dòng)方面的限制較少,其匯率自由浮動(dòng),受市場供求關(guān)系影響更大。

2） 價(jià)格形成機(jī)制方面。

在岸人民幣市場的定價(jià)機(jī)制是根據(jù)中間價(jià)來浮動(dòng),中間價(jià)的確定由央行結(jié)合前一日收盤價(jià)和一籃子貨幣以及逆周期因子共同決定。

離岸人民幣匯率價(jià)格的形成機(jī)制,則是基于15家活躍銀行報(bào)價(jià)而得出的美元兌人民幣離岸即期定盤價(jià),由香港財(cái)資市場工會(huì)授權(quán)提供,自 2011 年 6 月實(shí)行。

3）價(jià)格浮動(dòng)方面。

在岸人民幣匯率（人民幣兌美元）為有管理的浮動(dòng),浮動(dòng)區(qū)間從原來的正負(fù)0.3%擴(kuò)大到正負(fù)2%；。

離岸人民幣則沒有變動(dòng)幅度方面的限制,價(jià)格波動(dòng)性較大。

4）交易主體方面。

在岸人民幣市場主要面向國內(nèi)交易者,以央行和各大銀行為主體,其他金融機(jī)構(gòu)及滿足一定條件的非金融機(jī)構(gòu)也參與其中。

離岸市場由于交易環(huán)境相對自由,主要面向非居民,我國的相關(guān)法規(guī)對“非居民“進(jìn)行了補(bǔ)充說明,指在境外（含港、澳、臺(tái)地區(qū)）的自然人、法人（含在境外注冊的中國境外投資企業(yè)）、政府機(jī)構(gòu)、國際組織及其他經(jīng)濟(jì)組織,包括中資金融機(jī)構(gòu)的海外分支機(jī)構(gòu),但不包括境內(nèi)機(jī)構(gòu)的境外代表機(jī)構(gòu)和辦事機(jī)構(gòu)。

最后,讓我們用一張表來總結(jié)一下兩個(gè)市場的區(qū)別。

3.為什么要發(fā)展離岸人民幣市場？。

原因在于離岸人民幣的存在和發(fā)展推動(dòng)人民幣國際化進(jìn)程（了解人民幣國際化請戳為什么人民幣要國際化？因?yàn)椴荒芤恢北毁Y本主義擼羊毛?。。?人民幣國際化就是讓人們愿意使用人民幣。

人們愿意使用人民幣的前提在于人民幣能夠給使用者帶來便利,要給使用者帶來便利就要求人民幣在國內(nèi)外能夠順暢地流進(jìn)流出,離岸人民幣市場的作用正在于幫助人民幣實(shí)現(xiàn)自由順暢的流動(dòng)。

在實(shí)現(xiàn)使用者便利的同時(shí),再加上人民幣幣值保持穩(wěn)定,愿意使用人民幣的人自然會(huì)增加,由此就實(shí)現(xiàn)了人民幣國際化。

既然存在兩個(gè)市場、兩種匯率,匯率只要不完全一致就有價(jià)差,價(jià)差也就意味著套匯、套利空間的存在。

由于離岸人民幣受市場供求影響大,當(dāng)預(yù)期人民幣升值時(shí),對人民幣需求的增加導(dǎo)致離岸人民幣的匯價(jià)高于在岸人民幣；相反,當(dāng)人們預(yù)期人民幣貶值時(shí),離岸市場持有人民幣的人傾向于把人民幣換成美元或其他貨幣,導(dǎo)致離岸人民幣匯價(jià)低于在岸人民幣匯價(jià)。

按道理說,當(dāng)離岸和在岸兩個(gè)市場上的匯率不一致時(shí),就會(huì)有市場參與者在兩個(gè)市場之間進(jìn)行套利,促使兩個(gè)市場上的匯率趨于一致,但是因?yàn)槲覈馁Y本項(xiàng)目并非完全放開,人民幣無法自由兌換,因此匯率價(jià)差客觀存在。

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