一價(jià)定律和購(gòu)買力平價(jià)理論都是基于兩國(guó)商品同質(zhì)與運(yùn)輸成本和貿(mào)易壁壘很低的假定,所以一價(jià)定律并不適用于所有商品,如豐田相對(duì)于雪佛蘭價(jià)格的上升并不一定意味著日元必須貶值；購(gòu)買力平價(jià)理論也沒(méi)有考慮到并非所有商品和服務(wù)都可以跨境交易（其價(jià)格被包含在一國(guó)的物價(jià)水平當(dāng)中）：住宅、土地、餐飲、理發(fā)等,即使這些商品價(jià)格上升導(dǎo)致該國(guó)相對(duì)于其他國(guó)家物價(jià)水平上升,也不會(huì)影響匯率。

影響長(zhǎng)期匯率的因素有：相對(duì)物價(jià)水平、貿(mào)易壁壘、對(duì)國(guó)內(nèi)和國(guó)外商品的偏好、生產(chǎn)能力。

某一因素造成本國(guó)商品相對(duì)于外國(guó)商品需求增加,本幣會(huì)隨之升值；反之,貶值。

①一國(guó)相對(duì)物價(jià)水平能上升→對(duì)本國(guó)商品需求減少→本幣貶值。

②增加貿(mào)易壁壘→提高關(guān)稅或者減少進(jìn)口配額→對(duì)本國(guó)商品需求增加→本幣升值。

③對(duì)國(guó)內(nèi)和國(guó)外商品的偏好：出口的需求增加→對(duì)本幣的需求增加→本幣升值。

④生產(chǎn)能力提高→商品的相對(duì)價(jià)格下降→對(duì)本國(guó)商品需求增加→本幣升值。

長(zhǎng)期匯率的影響因素的變動(dòng)十分緩慢,但短期匯率每天會(huì)呈現(xiàn)很大的變動(dòng)。

外匯市場(chǎng)的供給—需求分析可以解釋匯率如何變動(dòng)以及變動(dòng)原因。

影響短期匯率因素為：本國(guó)資產(chǎn)的相對(duì)預(yù)期回報(bào)率。

外匯市場(chǎng)的均衡。

①國(guó)內(nèi)利率i?上升→本國(guó)資產(chǎn)相對(duì)于外國(guó)資產(chǎn)的回報(bào)率上升→本國(guó)資產(chǎn)的需求增加→本幣升值,匯率上升。

國(guó)內(nèi)利率上升的影響。

②外國(guó)利率i?上升→外國(guó)資產(chǎn)相對(duì)于本國(guó)資產(chǎn)的回報(bào)率上升→本國(guó)資產(chǎn)的需求減少→本幣貶值,匯率下降。

③預(yù)期未來(lái)匯率上升→本國(guó)資產(chǎn)的相對(duì)預(yù)期回報(bào)率上升→本國(guó)資產(chǎn)的需求增加→本幣升值,匯率上升。

國(guó)內(nèi)利率i?是影響匯率的主要因素,根據(jù)費(fèi)雪方程式：名義利率=實(shí)際利率+通貨膨脹率,如果名義利率上升是由實(shí)際利率引起,本國(guó)貨幣會(huì)隨著國(guó)內(nèi)實(shí)際利率上升而升值；如果名義利率上升是由預(yù)期通貨膨脹率上升引起,本國(guó)貨幣就會(huì)貶值。

中國(guó)目前的情況：一是央行大量超發(fā)貨幣,導(dǎo)致相對(duì)物價(jià)水平上升,二是政府對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)干預(yù)過(guò)多造成資源配置扭曲、大量外企撤離、歐美日對(duì)中國(guó)的技術(shù)封鎖三重壓力,導(dǎo)致生產(chǎn)能力下降,三是歐美對(duì)中國(guó)商品加征關(guān)稅,導(dǎo)致出口急劇下滑,以上三個(gè)方面最終都會(huì)導(dǎo)致人民幣大幅貶值。

人民幣貶值壓力大增,預(yù)計(jì)政府會(huì)進(jìn)一步限制資本外流,意圖保證匯率穩(wěn)定。

但只要還進(jìn)行對(duì)外貿(mào)易活動(dòng),資本外流就無(wú)法制止,它會(huì)以其他形式比如以商品的形式轉(zhuǎn)移出國(guó)內(nèi)。