對(duì)于每一個(gè)做投資的二級(jí)市場(chǎng)參與者來(lái)說(shuō),利潤(rùn)都是大家非常關(guān)心的數(shù)據(jù),那么當(dāng)你拿到一個(gè)公司利潤(rùn)數(shù)據(jù)的時(shí)候,應(yīng)該從哪幾個(gè)方面來(lái)分析,這顯然是一個(gè)非常重要的問(wèn)題,只有那些利潤(rùn)增長(zhǎng)理想,并且未來(lái)可以持續(xù)的公司才是我們重點(diǎn)關(guān)注的對(duì)象。

一般來(lái)說(shuō)對(duì)于利潤(rùn)分析,我們一般會(huì)從以下幾個(gè)方面來(lái)進(jìn)行：。

第一,持續(xù)性。

該公司是否可以持續(xù)獲利?該公司的凈利潤(rùn)是否在逐年增長(zhǎng)?為了回答這些問(wèn)題,投資人就要查看當(dāng)期利潤(rùn)表和以往的利潤(rùn)表來(lái)看歷年的凈利潤(rùn),從而計(jì)算凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率。

對(duì)于一個(gè)穩(wěn)定增長(zhǎng)的公司,該指標(biāo)應(yīng)該在10-20%左右;如果該指標(biāo)在30%及以上,說(shuō)明該公司在快速成長(zhǎng);如果該指標(biāo)在0-10%,說(shuō)明公司增長(zhǎng)速度比較慢,但依然是持續(xù)獲利的好公司。

當(dāng)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率過(guò)高時(shí),就要考慮該數(shù)值是否合理,公司在未來(lái)是否可以維持這么高的增長(zhǎng)率嗎?如果未來(lái)公司的實(shí)際盈利沒(méi)有達(dá)到外界普遍的高預(yù)期,到時(shí)候就算公司賺錢也會(huì)因?yàn)?ldquo;賺得不夠多”而下跌。

一般來(lái)說(shuō),我們以凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率大于30%作為選擇成長(zhǎng)性公司的指標(biāo)。

也就是說(shuō)高于30%的凈利潤(rùn)增長(zhǎng),可以認(rèn)為是一個(gè)高增長(zhǎng)的公司。

第二,穩(wěn)定性。

一個(gè)公司歷史收益穩(wěn)定性,對(duì)于預(yù)測(cè)它的未來(lái)收益極為重要。

看一個(gè)公司的財(cái)務(wù)報(bào)表,分析以往收益的目的就是為了判斷和預(yù)測(cè)其未來(lái)收益。

未來(lái)獲利的多少直接影響股票價(jià)格(估值)。

對(duì)于不同行業(yè)不同性質(zhì)的公司,穩(wěn)定的含義不同。

對(duì)于成長(zhǎng)型公司,穩(wěn)定可能表現(xiàn)為凈利潤(rùn)在不同時(shí)期根據(jù)相同的增長(zhǎng)率穩(wěn)定增加。

對(duì)于周期性公司,穩(wěn)定則表現(xiàn)為在不同經(jīng)濟(jì)周期中,凈利潤(rùn)可預(yù)測(cè)的發(fā)生周期變化,相對(duì)來(lái)說(shuō)這次的高點(diǎn)比上次一的高點(diǎn)有增長(zhǎng),這一次的低點(diǎn)比上一次的低點(diǎn)有增長(zhǎng),即可認(rèn)為公司的利潤(rùn)是增長(zhǎng)的。

第三,發(fā)展性。

市場(chǎng)總是在不斷發(fā)展的,企業(yè)也是在不斷變化的,一個(gè)好的上市公司應(yīng)該能夠適應(yīng)各種市場(chǎng)變化,通過(guò)提供新產(chǎn)品或者新服務(wù),采取新的經(jīng)營(yíng)措施來(lái)順應(yīng)市場(chǎng)的需求。

一個(gè)公司如果不能跟上時(shí)代的發(fā)展,那么它在市場(chǎng)上最終將被淘汰。

所以雖然公司目前處于贏利狀況,但是如果它的產(chǎn)品(或服務(wù))陳舊而且單一,經(jīng)營(yíng)管理方法不適應(yīng)時(shí)代的發(fā)展,而且管理層不思進(jìn)取和創(chuàng)新,那么它未來(lái)的獲利能力也是值得懷疑的。

第四,現(xiàn)金含量。

在公司報(bào)表上,凈利潤(rùn)其實(shí)只是一個(gè)賬面收益。

它并不意味著公司因?yàn)橘u出貨物或是提供服務(wù)而拿到了現(xiàn)金。

這就是說(shuō)凈利潤(rùn)并不總等同于現(xiàn)金。

所以在衡量收益質(zhì)量時(shí),要考慮公司的收益中有多少是現(xiàn)金。

其中一個(gè)重要指標(biāo)就是：每股凈利潤(rùn)現(xiàn)金含量。

凈利潤(rùn)現(xiàn)金含量=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流/凈利潤(rùn)。

很明顯該比值越高,說(shuō)明公司的資金回籠率越高。

另一個(gè)指標(biāo)就是：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率,也就是主營(yíng)收入與應(yīng)收賬款的比值。

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高越好。

第五,人為操縱因素。

因?yàn)閮衾麧?rùn)是營(yíng)業(yè)收入與總支出的差值,所以任何可以影響營(yíng)業(yè)收入與支出的因素都會(huì)影響凈利潤(rùn)。

而這其中很多因素可以有很大的人為操縱空間。

當(dāng)然操縱的方法多種多樣,這需要具體的分析。

拿到一個(gè)公司的報(bào)表之后,應(yīng)該從以上五個(gè)方面來(lái)分析企業(yè)凈利潤(rùn)的質(zhì)量,只有那些凈利潤(rùn)質(zhì)量非常高的公司才是值得我們長(zhǎng)期投資的。