基差交易是進口商經(jīng)常采取的定價和套期保值策略。

它是指進口商用期貨市場價格來固定現(xiàn)貨交易價格,從而將轉(zhuǎn)售價格波動風險轉(zhuǎn)移出去的一種套期保值策略。

用這種方法,進口商在與出口商談判時,可以暫時不確定固定價格,而是按交易所的期貨價格固定基差,由進口商在裝運前選擇期貨價格來定價。

一旦進口商選擇了某日的期貨價格,則他同時會在期貨交易所建立空頭交易頭寸。

等到轉(zhuǎn)售貨物時,進口商再以等于或大于買人現(xiàn)貨的基差價格出售貨物,并在期貨交易所以多頭平倉。

這樣,無論期貨價格如何變化,進口商都不會在現(xiàn)貨交易中受到任何損失,而且如果賣出現(xiàn)貨的基差大于買人現(xiàn)貨的基差,進口商還可以取得基差交易的盈利。

例如,某進口商以基差形式與國外商人簽訂一筆玉米進口合同,價格為12月份期貨價格加上15美分(15 Cents over Dec),交貨期為11月份。

12月份的期貨價格由進口商在10月10日前選擇。

于9月28日,該進口商認為12月份期貨價格較合適,遂通知出口商選擇9月28日的期貨價格2.36美元/蒲式耳,另外為轉(zhuǎn)移價格波動的風險,同時在期貨市場上建立空頭交易頭寸。

11月2日,該進口商在國內(nèi)尋找最終買主,達成轉(zhuǎn)售合同,現(xiàn)貨價格跌至2.45美元/蒲式耳,而期貨價格也下降到2.28美元/蒲式耳。

進口商在達成轉(zhuǎn)售合同的同時,在期貨市場以多頭平倉。

這樣,進口商在這筆套期保值中的結(jié)果可以用下表來表示:現(xiàn)貨賣出基差-現(xiàn)貨買入基差=17-15=2 (美分)從上例可以看出,該進口商通過基差定價配合套期保值,不但在價格下跌時,由期貨市場的盈利彌補了現(xiàn)貨市場的虧損,而且還取得了基差交易的盈利每蒲式耳2美分。