固定基差的合同屬于非固定價格合同,它是將合同價格的確定時間與出口合同的訂立時間分割開。

合同的價格是以基差的形式同交易所的期貨價格掛起鉤來。

無論期貨市場價格如何變化,交易雙方的價格均按期貨價格加上或減去固定基差來計算。

根據(jù)不同情況,期貨價格可以由出口商在裝運期前選定,也可以由進(jìn)口商選擇。

如果是由進(jìn)口商選擇,那么對進(jìn)口商而言,就有較靈活的定價余地。

例如,進(jìn)出口商達(dá)成一項合同,交易雙方就基差達(dá)成協(xié)議。

合同價格暫定為“$0. 15 over May CBOT",即基差按芝加哥商品交易所的期貨價格計算為+0.15美元(出口價格比芝加哥商品交易所5月份的期貨價格高0.15美元)。

在確定基差時,雙方會考慮運輸成本、產(chǎn)品品質(zhì)差異以及時間差價等因素。

簽訂上述合同,對出口商而言,意味著合同價格的最終確定要由進(jìn)口商選擇。

因此,為了避免期貨交易所5月份期貨價格下跌給他帶來損失的風(fēng)險,在簽訂固定基差合同后,出口商采購貨源,并且同時在交易所出售期貨合同對現(xiàn)貨進(jìn)行保值。

由于進(jìn)口商可以選擇交貨前任何一天的5月份芝加哥商品交易所的期貨價格來決定進(jìn)出口合同價格(當(dāng)然,這種自由定價權(quán)也會給他帶來風(fēng)險),那么,期貨價格一旦被進(jìn)口商接受了,進(jìn)口商會馬上通知出口商購買合同平倉,或者以出口商的賬戶購買期貨合同。

這樣,合同價格就為進(jìn)口商選擇的期貨價格再加固定的基差。

這里進(jìn)口商取得了定價的自由,而出口商也無任何損失,因為這種做法與固定價格的合同無多大區(qū)別,實際出口的價格已被期貨市場的套期保值給固定住了。

一旦出口價格下跌,出口商在期貨交易所會不斷地取得現(xiàn)金收人,足以彌補現(xiàn)貨交易的損失。